(新華社發(fā))

　　2014年IPO重啟還不到兩周,證監(jiān)會(huì)就兩度踩下“急剎車”。繼上周五宣布暫緩IPO直至3月份之后,上周日證監(jiān)會(huì)宣布加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管,隨后5家公司宣布暫緩IPO。由于新股上市被認(rèn)為會(huì)引發(fā)股市的“失血效應(yīng)”,A股市場(chǎng)一直存在“恐新癥”,而事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。自去年底證監(jiān)會(huì)宣布IPO重啟后,投資者對(duì)新股的大量涌入普遍心存懼意,而股市今年以來一路下挫的表現(xiàn),無疑對(duì)此作出了最直接的回應(yīng)。

　　一聽開閘就“變臉”

　　新股開閘讓2014年的A股市場(chǎng)再度嗅到了熊市的氣息。在1月份的前8個(gè)交易日里,滬指有7天收綠,從2013年12月31日的2115.98點(diǎn)跌至2014年1月13日的2009.56點(diǎn),跌幅達(dá)5.03%;深指更是連續(xù)8天下挫,跌幅達(dá)6.76%。

　　在市場(chǎng)看來,IPO重啟無疑是導(dǎo)致股市下跌的主要原因,新股的密集發(fā)行導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)“恐新癥”。財(cái)經(jīng)評(píng)論員水皮認(rèn)為,現(xiàn)在A股的矛盾在于長(zhǎng)期利好和短期利空的矛盾,在于融資者急不可耐殺雞取卵和投資者休養(yǎng)生息脫離苦海的矛盾,在于長(zhǎng)期資金沒有進(jìn)入增量資金絕望和IPO重啟不斷抽血但供過于求的矛盾。

　　“一方面股市在不斷走低,另外一方面新股卻在加速推出。”申銀萬國(guó)市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示,當(dāng)股市已經(jīng)明顯出現(xiàn)了資金大量流出,交易重心不斷下移的局面時(shí),發(fā)行人與承銷商對(duì)此無動(dòng)于衷。這既是因?yàn)橐荒甓鄾]有發(fā)新股了,他們都患上了嚴(yán)重的饑渴癥。同時(shí)更是因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)上有著強(qiáng)烈的申購(gòu)并炒作新股的氛圍,因此哪怕大盤再差,也不必?fù)?dān)心新股發(fā)行失敗。

　　新股只“抽血”不送炭

　　新股作為新鮮血液注入股市,本應(yīng)該提高股市的含金量,起到提振股市信心的作用。然而,從IPO重啟至今,市場(chǎng)對(duì)新股上市“抽血”的質(zhì)疑就一直存在。尤其是在奧賽康被暫停IPO之后,市場(chǎng)對(duì)新股圈錢、套現(xiàn)的擔(dān)憂進(jìn)一步加深。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者表示,奧賽康事件折射出了發(fā)行人與承銷商的不誠(chéng)信。在市場(chǎng)如此低迷的條件下,4360萬股的龐大存量發(fā)行,不僅沒能壓低網(wǎng)下詢價(jià),反倒詢出了一個(gè)72.99元的離譜發(fā)行價(jià),發(fā)行市盈率竟高達(dá)67倍!這是極不正常的現(xiàn)象。這不是發(fā)行人募資,而是大股東天價(jià)圈錢,這其中的蹊蹺恐怕只有發(fā)行人和承銷商心知肚明。

　　在市場(chǎng)的一片質(zhì)疑聲中,證監(jiān)會(huì)發(fā)布加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管措施,隨后又有5家公司宣布暫緩IPO,對(duì)此,北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示,證監(jiān)會(huì)發(fā)文要求IPO企業(yè)的信息要透明、詳細(xì)、真實(shí),迫使不少企業(yè)撤銷IPO排隊(duì)。為了保護(hù)中小投資者的利益,不重啟IPO不對(duì),而重啟之后發(fā)現(xiàn)存在問題就要解決。

　　建立規(guī)則不能手軟

　　IPO重啟后又被叫停背后的實(shí)質(zhì),是新股發(fā)行制度上仍然存在漏洞和缺陷。桂浩明認(rèn)為,就市盈率而言,幾乎所有的新股發(fā)行價(jià)都要比同類老股高。高價(jià)新股的大量涌出,自然給市場(chǎng)帶來了沖擊,特別是動(dòng)搖了投資者對(duì)于市場(chǎng)化改革的信心,成為大盤下跌的重要推手。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行制度進(jìn)行改革,其方向是推動(dòng)向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變,把發(fā)行的主動(dòng)權(quán)交給市場(chǎng),形成市場(chǎng)約束,應(yīng)該說這是一個(gè)很好的思路。但是事與愿違,預(yù)期中的市場(chǎng)約束似乎失靈了。對(duì)此,桂浩明認(rèn)為,這說明當(dāng)前市場(chǎng),還不是一個(gè)真正意義上的、達(dá)到充分市場(chǎng)化程度的市場(chǎng)。這樣的市場(chǎng),自然是不會(huì)形成嚴(yán)格的市場(chǎng)約束,于是也就出現(xiàn)了各種打著市場(chǎng)化旗號(hào)的偽市場(chǎng)化行為。這樣一來,發(fā)新股也就難免與大盤相聯(lián)系,一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)那種一半是火焰、一半是海水的不協(xié)調(diào)狀況更是成為拖累股市正常運(yùn)行的巨大障礙。

　　“尊重市場(chǎng)必須徹底,不能顧此失彼。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀表示,建立市場(chǎng)規(guī)則不能手軟,如此之多的公司上市,難免泥沙俱下,能否做到造假上市者毫不猶豫立刻退市,以免綠大地式的公司盤踞市場(chǎng)?新股發(fā)行體制改革強(qiáng)調(diào)信息披露真實(shí),強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)因虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,給投資者造成損失的,依法賠償投資者損失。