地方政府近期加速發(fā)行債券以促進(jìn)重大項目的投資并穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，9月份的發(fā)行量約為1.3萬億元，創(chuàng)下今年單月紀(jì)錄，其中凈融資額達(dá)到約1.1萬億元。這一舉措反映出地方政府債券發(fā)行的強勁勢頭，尤其是新增債券的發(fā)行，已經(jīng)接近全年限額4.62萬億元，目前僅剩余約0.4萬億元未發(fā)行，發(fā)行進(jìn)度超越了去年。前三季度地方借錢約6.7萬億，財政增量政策受期待！

面對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的需求，國務(wù)院常務(wù)會議探討了實施一系列增量政策的落實工作。市場對于未來的財政增量政策給予了高度關(guān)注，尤其是在降準(zhǔn)降息等金融措施出臺后。專家們紛紛建議，可通過增發(fā)國債、特別國債及激活專項債券限額等方式，適度增加財政支出以支撐經(jīng)濟(jì)。

展望第四季度，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬預(yù)測，地方債發(fā)行將以特殊再融資債券為主導(dǎo)，這既能應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長的需求，也能有效緩解地方政府的債務(wù)壓力。據(jù)估計，若采取發(fā)行特殊再融資債的方式，新批準(zhǔn)的額度可能在1萬億元左右。

關(guān)于已發(fā)行的約6.7萬億元地方債的用途，大部分資金投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生項目等，其中新增專項債券約3.6萬億元，占比較大。這些資金具體分配上，約33%用于市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，約21%投向交通領(lǐng)域，棚戶區(qū)改造、醫(yī)療衛(wèi)生、農(nóng)林水利等領(lǐng)域也分別獲得了相應(yīng)的資金支持。

值得注意的是，今年新增專項債券發(fā)行中，有部分被稱為“特殊專項債”的項目，其具體實施方案等細(xì)節(jié)未完全公開，部分資金被指用于已有項目或償還舊債。據(jù)中泰證券研究所數(shù)據(jù)，這類特殊專項債的發(fā)行規(guī)模已達(dá)到約9233億元。

隨著地方政府債券發(fā)行接近完成，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向是否會有新的財政增量政策出臺，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的壓力。近期的中央政治局會議和國務(wù)院常務(wù)會議均強調(diào)了加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的重要性，并提及推出增量政策。在此背景下，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，應(yīng)考慮增發(fā)國債等措施，以保障必要的支出水平，同時提出針對特定群體的支持和房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定措施。

回顧過去兩年，財政增量政策包括增發(fā)國債支持災(zāi)后重建、發(fā)行特殊再融資債券緩解地方債務(wù)壓力，以及動用專項債結(jié)存限額和設(shè)立政策性開發(fā)性金融工具等。市場普遍期待，即將召開的全國人大常委會會議能為今年的財政增量政策提供新的線索。