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新華保險前三季度業績預計翻倍。
10月8日晚間，新華保險發布2024年前三季度業績預增公告稱，經初步測算，公司今年前三季度歸母凈利潤預計為186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，預計增加90.65億元至109.73億元，同比增長95%至115%。
以業績預告區間計算，新華保險第三季度實現歸母凈利潤75.1億-94.2億，增速創近兩年最高水平。而去年同期，新華保險第三季度單季的歸母凈利潤僅為-4.36億元。
對于前三季度業績預計增長的主要原因，新華保險透露，前三季度公司適度加大了對權益類資產的投資，提升了權益類資產的配置比例。使得公司2024年前三季度投資收益同比實現大幅增長，實現了2024年前三季度凈利潤同比較大增長。
不過，業績向好的同時，新華保險也受到償二代二期的影響，核心償付能力充足率從年初的157%降至6月末的123%，綜合償付能力充足率從年初的278%降至年末的225%。
事實上，新華保險的基本面變動在一定程度上反映了整個保險行業的發展趨勢。盡管投資端的表現呈現出積極跡象，但保險公司目前仍然面臨著來自償付能力、銷售渠道以及產品創新等方面的挑戰。
“踏準”A股行情致利潤暴增
靠著凈利潤的暴增，新華保險成為保險板塊的當紅“炸子雞”。
自去年楊玉成“空降”新華保險擔任董事長以來，該公司經歷了一系列改革。比如，在2023年的年報發布會上，楊玉成就特別表示，新華保險在2024年的目標是提升投資業績，以期獲得豐富的投資回報。
從上半年的年報來看，新華保險已加大對權益類資產的投資力度。
截至今年6月末，新華保險的股票、基金投資占比分別為10%、8.1%，相較去年末分別提升2.1個百分點、1.8個百分點。此外，上半年新華保險的長期股權投資金額增幅也較大，投資金額達162.87億元，同比增長214.8%。
具體來看，2023年年中時，新華保險僅出現在26家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉市值達69.64億元，持倉前五名分別是萬科A、華魯恒升、郵儲銀行、長安汽車、上海醫藥，其中萬科A的持倉市值達到了22.94億元，遠超華魯恒升的4.99億元。
而到了2024年年中時，新華保險已出現在48家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉市值達112.07億元，持倉前五名分別是郵儲銀行、建設銀行、兗礦能源、山西焦煤、山金國際，其中對郵儲銀行和建設銀行的持倉市值分別為11.15億元、10.62億元。
不久前，中國人壽還表示，中國人壽與新華保險聯合發起設立總規模500億元鴻鵠基金已于2024年3月4日正式啟動投資。截至9月30日，鴻鵠基金實收股本320.10億元，主要投向了關系國計民生的重點行業，已取得積極成效。
此外，橫向對比來看，新華保險是目前A股市場中最熱衷配置股票類資產的險企。
據東吳證券測算，新華保險在一眾上市險企中股票余額/所有者權益比值最大，達到了160%，遠超國壽的88%、太保的75%和人保的13%。因此，新華保險在A股反彈中將會獲得更大的“彈性”。
在此背景下，上半年，新華保險實現綜合投資收益達426億元，同比增長51.8%；年化綜合投資收益率6.5%，同比上升1.8個百分點，創近三年最好水平。
值得一提的是，自“924”新政以來，中國股市經歷了史詩級暴漲。
9月30日，A股兩大基準指數邁向十六年來最大漲幅，兩市成交近2.6萬億，創歷史紀錄。
9月整月，上證指數累計上漲17.39%；深證成指漲26.13%；創業板漲37.62%，創單月漲幅歷史紀錄；滬深300指數本月上漲了23.06%。港股方面，恒生指數本月累計上漲17.48%；恒生科技指數漲33.45%；恒生國企指數漲18.62%。
保險股上演大象“起舞”
事實上，新華保險對A股資產的加碼是整個保險行業在股權投資領域活躍度提升的一個縮影。
在低利率、資產荒的背景下，作為“耐心資本”的險資，權益資產配置整體提升。據統計，截至2024年6月末，五大A股上市險企投資資產合計16.7萬億元，持倉股票市值合計1.24萬億元，較去年末增加1024億元，增幅為9%。
保險資金的股權投資熱情也體現在“舉牌”行為上。
今年以來，包括長城人壽、瑞眾人壽、紫金財險及中國太保在內的多家保險公司加快了舉牌上市公司的步伐，年內舉牌次數已超過去年全年的十次。長城人壽成為舉牌的主力軍，年內共舉牌了6家上市公司，包括無錫銀行、城發環境、秦港股份等。
與此同時，股權投資的增加對保險公司的業績產生了積極影響。2024年上半年的財報顯示，中國人壽、中國太保、新華保險、中國平安的總投資收益分別實現了顯著增長。其中，中國人壽實現的總投資收益最大，達到了1223.66億元，同比增長50.25%。
值得一提的是，五大上市險企中，僅有中國人保總投資收益同比出現下滑，同比降7.69%至290.64億元。
從中國人保的投資組合來看，今年上半年，其增加了固定收益資產占比，降低了權益資產占比。截至今年6月末，中國人保固收類資產比例為67.3%，權益類資產占比19.2%，其中股票占比2.9%。而截至2023年末，中國人保的固收類資產占比為64.5%，權益資產占比為21.5%，其中股票占比3.2%。
此外，股價的大漲也給今年舉牌的險企帶來了不俗的收益。比如，8月7日買入中國中免15.19萬股H股的瑞眾人壽，根據披露，瑞眾人壽此次增持中國中免H股的每股平均價約為54.56港元，耗資約828.71萬港元。
9月份，中國中免H股股價上升至75.30港元/股，月漲幅達64.59%。因此，在短短的不到兩個月的時間內，瑞眾人壽對中國中免H股的投資收益率已超38%。
值得注意的是，央行于10月10日宣布實施5000億元的互換便利這一新的貨幣政策工具，保險公司作為非銀行金融機構的重要成員，將從中受益。通過參與互換便利，預計保險公司的資金獲取能力和股票增持能力將得到進一步提升，為其在資本市場的后續表現提供有力支持。
展望險企未來的業績表現。招銀國際研報認為，權益回暖將帶動險企投資收益在去年同期極低基數下大幅改善，直接增厚當期利潤，今年三季度險企歸母凈利潤增速有望大幅超出預期。此外，在權益帶動基本面預期差大幅改善的背景下，四季度保險板塊有望延續資負共振，實現估值與業績雙擊。
壓力仍存
雖然在一根根陽線下，保險業的投資端松了口氣，但目前險企在償付能力、渠道和產品方面仍然面臨巨大的壓力。
通常來說，保費收入是保險公司最主要的資金流入渠道，也是保險人履行保險責任最主要的資金來源，衡量其經營狀況和市場影響力的重要指標之一。
不過，隨著市場利率的下行，保險公司的預定利率也不斷下行，目前普通型保險產品預定利率上限已從3.0%降至2.5%。自10月1日起，分紅型保險產品預定利率上限也從2.5%降至2.0%。加上權益市場“牛市”的影響，原來依靠穩健收益顯得頗具吸引力的保險產品銷售端的壓力難免增大。
此外，在“報行合一”政策的影響下，渠道的銷售動力短期內難免有所下降，這也對保險產品銷售端造成了一定壓力，導致新單保費收入大幅縮水。
據2024年半年報數據顯示，包括中國人壽、新華保險、人保壽險及太保壽險在內的四大險企，其銀保渠道保費收入遭遇了不同程度的下滑。其中，新華人壽與中國人壽為降幅最大的兩家險企，分別實現保費279.71億元、497.3億元，降幅分別為24%、20%。
受此影響，新華保險新單保費降幅最大，同比下降60.83%至99.64億元；中國人壽緊隨其后，新單保費減少53.63%至167.93億元；太保壽險和人保壽險的新單保費也分別下降了30.42%和26.2%。
除了新單保費收入的減少，償付能力充足率的持續下降也給保險公司帶來了補充資本的壓力。
與“一期”相比，“二期”在資本認定、最低資本要求、定性監督監管要求、信息披露等方面均有重大調整。其中，最大的區別在于償二代二期新增了“計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%”的規定。而正是該條款導致險企償付能力下降，特別是核心償付能力的快速下降。
以新華保險為例，償付能力方面，截至2024年二季度末，新華保險綜合償付能力充足率225.20%、核心償付能力充足率122.57%。較上季度末分別下降26.86個百分點、20.05個百分點。
為了增強資本實力，新華保險在2024年6月發行了總額為人民幣100億元的資本補充債券，以提升其償付能力。
總的來看，雖然得益于權益類資產投資上的提前布局，新華保險在2024年前三季度的業績實現了暴增，但其仍然面臨著償付能力、銷售渠道和產品創新等多方面的挑戰。
