聚焦前沿科技系列報(bào)道二

　　5G時(shí)代是萬物互聯(lián)的時(shí)代，意味著未來任何一個(gè)物體都有可能配有無線通信模塊，無線通信技術(shù)也有望成為像電力一樣的通用性技術(shù)。

　　從國內(nèi)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，5G受到管理層的關(guān)注和肯定。被寫入政府工作報(bào)告為5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向，隨著5G時(shí)間表進(jìn)一步確認(rèn)，全球距離5G商業(yè)化的時(shí)間又前進(jìn)一步。國內(nèi)外主流電信運(yùn)營商、光設(shè)備、光器件、光纖光纜供應(yīng)商等對未來5G傳輸承載網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)方案開展詳細(xì)討論。從投資機(jī)會(huì)看，包括通信行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)等板塊在內(nèi)的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都將從中受益，相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資潛力凸顯。

　　2017年11月14日，工信部發(fā)文明確了使用3.3GHz-3.6GHz和4.8GHz-5.0GHz作為5G頻譜的通知，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“5G是我國實(shí)施‘網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國’、‘制造強(qiáng)國’戰(zhàn)略的重要信息基礎(chǔ)設(shè)施，更是發(fā)展新一代信息通信技術(shù)的高地”。

　　我國工信部對5G的頻譜十分重視，在2016年8月的《國家無線電管理規(guī)劃(2016-2020)》中明確指出2020年前為5G儲備不低于500MHz的頻譜。

　　中泰證券分析師陳寧玉預(yù)計(jì)，我國三大運(yùn)營商5G宏基站投資規(guī)?？傤~約1.13萬億元，小基站投資總額超過2000億元，商用提速但建設(shè)周期較4G延長。值得一提的是，其認(rèn)為2017年第四季度至2018年底，5G板塊催化不斷——3GPP關(guān)于5G非獨(dú)立組網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)將于2017年12月底完成并于2018年3月正式凍結(jié)。從2017年四季度初到2018年，國內(nèi)運(yùn)營商5G承載方案白皮書的發(fā)布、3GPP凍結(jié)5G標(biāo)準(zhǔn)、國內(nèi)及全球5G最新測試結(jié)果的發(fā)布等，這些催化事件都被認(rèn)為有望帶動(dòng)板塊主題性投資機(jī)會(huì)。

　　■本報(bào)記者 舒婭疆

　　通 信

　　設(shè)備商、光器件等均有望獲益

　　通信行業(yè)是有望首先受益于5G發(fā)展的一大板塊。陳寧玉認(rèn)為，5G會(huì)顯著拉動(dòng)通信設(shè)備、光纖光纜、光模塊、天線&射頻等細(xì)分領(lǐng)域市場規(guī)模的上漲。“通過對產(chǎn)業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)在技術(shù)壁壘提升、產(chǎn)業(yè)鏈上下游格局等因素的影響下，光纖光纜、天線&射頻等細(xì)分領(lǐng)域都有市場份額向龍頭集中的趨勢。我們認(rèn)為，在設(shè)備商環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢的背景下，國內(nèi)細(xì)分龍頭若能把握好5G帶來的發(fā)展機(jī)遇，有望成功躋身全球領(lǐng)先科技公司之列，共同推動(dòng)國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略升級。”其表示道。

　　從投資機(jī)會(huì)的角度來看，國金證券分析師王懿超指出，中興承建歐洲首張5G預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)，意味著中國廠商在5G方面取得了領(lǐng)先的地位，得到了歐洲主流運(yùn)營商的認(rèn)可；同時(shí)，華為FlexE2.0邁出5G承載標(biāo)準(zhǔn)化關(guān)鍵一步，并攜手沃達(dá)豐在意大利獲得首個(gè)5G測試數(shù)據(jù)。建議關(guān)注兩大板塊：1、5G主設(shè)備廠商：重點(diǎn)關(guān)注通信設(shè)備廠商中興通訊、烽火通信。2、光纖光纜行業(yè)公司：5G投資帶來光纖光纜景氣度持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注亨通光電，中天科技。

　　而根據(jù)陳寧玉團(tuán)隊(duì)的測算,國內(nèi)運(yùn)營商2018-2025年5G投資規(guī)?？傤~約1.3萬億元，相比4G投入增長超過60%。在5G主題漸漸升溫的背景下，建議投資者關(guān)注5G板塊的主題性投資機(jī)會(huì)。1、基站、傳輸設(shè)備：中興通訊是5G受益確定性最強(qiáng)的標(biāo)的；烽火通信則有望受益于5G傳輸需求的增長；2、光纖光纜：建議投資者關(guān)注亨通光電、中天科技、長飛光纖光纜。3、光器件：重點(diǎn)推薦光迅科技，建議關(guān)注新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)、博創(chuàng)科技。4、射頻、天線廠商的彈性相對較高，但在未來兩年運(yùn)營商資本開支疲軟的預(yù)期之下，相關(guān)廠商的業(yè)績不確定性也較強(qiáng)，建投資者謹(jǐn)慎議關(guān)注通宇通訊、京信通信、摩比發(fā)展、欣天科技、武漢凡谷、大富科技。

　　計(jì) 算 機(jī)

　　軟件應(yīng)用或在2021年前后爆發(fā)

　　5G的開發(fā)、建設(shè)和應(yīng)用被認(rèn)為對于計(jì)算機(jī)行業(yè)的發(fā)展也頗具影響。5G是3G后，通信基礎(chǔ)的又一次革命性突破，而5G時(shí)代有望帶來軟件新藍(lán)海，智能汽車、V2X和物聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿σ惨虼耸艿娇春谩?/p>

　　國海證券分析師寶幼琛指出，5G　網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入商用倒計(jì)時(shí)——2019年預(yù)商用，2020年發(fā)牌大規(guī)模商用。5G提前商用將助推車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市運(yùn)營等各行業(yè)全面信息化的發(fā)展進(jìn)程。而車聯(lián)網(wǎng)是5G　的“殺手級應(yīng)用場景”。

　　天風(fēng)證券分析師沈海兵表示，5G的網(wǎng)絡(luò)速度實(shí)現(xiàn)10倍以上提升，堪比2G到3G跨越式升級。此外，低延時(shí)和多連接更是5G兩大革命性突破。5G時(shí)延將達(dá)到毫秒級，相較4G網(wǎng)絡(luò)近50倍提升。多連接方面，5G將實(shí)現(xiàn)每平方公里100萬連接數(shù)，相較4G網(wǎng)絡(luò)十倍以上提升。而受益5G網(wǎng)絡(luò)，他看好智能汽車V2X、物聯(lián)網(wǎng)和VR三大革命性應(yīng)用。

　　“第一，5G毫秒級延時(shí)，將推動(dòng)V2X真正落地。未來汽車除了依賴傳感器，亦需要V2X即車路協(xié)同和高精度地圖配合。而通信，是數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕A(chǔ)。當(dāng)前4G網(wǎng)絡(luò)50ms左右時(shí)延遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足無人駕駛5ms以內(nèi)延時(shí)要求，無人駕駛落地必須依賴5G網(wǎng)絡(luò)毫秒級延時(shí)。第二，5G百萬級海量連接，將助力物聯(lián)網(wǎng)從概念走向現(xiàn)實(shí)。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)需求將呈數(shù)十倍以上提升，而4G網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到海量連接需求，5G時(shí)代連接數(shù)十倍以上提升，為物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模應(yīng)用提供保障。第三，5G10倍帶寬躍進(jìn)，帶來AR到VR的全面落地。”此外，沈海兵也認(rèn)為，5G有望在2020年全面商用，預(yù)計(jì)軟件應(yīng)用在2021年前后爆發(fā)，“結(jié)合過去3G、4G時(shí)代，我們認(rèn)為5G軟件應(yīng)用爆發(fā)前半年左右(也就是2020年前后)是基本面驅(qū)動(dòng)布局時(shí)點(diǎn)，而2018年初則是邏輯演繹階段，是前瞻布局的時(shí)點(diǎn)。”

　　具體來看，沈海兵認(rèn)為板塊內(nèi)的直接受益標(biāo)的包括：東方國信(5G時(shí)代運(yùn)營商IT需求提升)；V2X層面，推薦索菱股份(智能駕駛艙領(lǐng)軍者，V2X布局值得期待)，建議關(guān)注金溢科技；物聯(lián)網(wǎng)層面，推薦宜通世紀(jì)(物聯(lián)網(wǎng)平臺領(lǐng)先企業(yè))、中科創(chuàng)達(dá)(物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)服務(wù)提供商)。

　　潛力股精選

　　中興通訊（000063）

　　5G受益確定性最強(qiáng)的標(biāo)的

　　中興通訊被認(rèn)為是5G受益確定性最強(qiáng)的標(biāo)的。中銀國際證券分析師吳友文表示，公司積極投入前瞻性布局，成長空間與價(jià)值預(yù)期正在明朗。中國、美國、日本等領(lǐng)先運(yùn)營商積極推進(jìn)5G技術(shù)驗(yàn)證和標(biāo)準(zhǔn)制訂，加快試商用步伐，中興率先通過國家5G技術(shù)驗(yàn)證的第二階段功能測試。5G的相關(guān)專利和Pre-5G試點(diǎn)已有豐碩積累，未來兩年價(jià)值將呈現(xiàn)突破。國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)部署開始提速，未來兩年將進(jìn)入連接數(shù)規(guī)模上量，和推動(dòng)應(yīng)用豐富的階段，中興在NB芯片、模組方面已經(jīng)開始部署并有了較好起步，具備跟隨物聯(lián)設(shè)備放量搶占份額和整合應(yīng)用的領(lǐng)先性。

　　光迅科技（002281）

　　傳輸及接入需求將增長

　　西南證券分析師劉言指出，光迅科技所處的行業(yè)需求逐步向好，中長期成長邏輯兌現(xiàn)：電信市場今年上半年受華為等主設(shè)備商去庫存策略影響發(fā)展疲軟；中期運(yùn)營商100G傳輸建設(shè)力度加大以及光纖接入加速向10GPON升級，電信業(yè)務(wù)逐步回暖；長期看好公司作為行業(yè)龍頭將充分受益于5G建設(shè)所帶來的傳輸及接入的需求增長。另一方面，未來公司的100G系列光模塊產(chǎn)品量產(chǎn)，有望突破相關(guān)大客戶，享受100G產(chǎn)品紅利。隨著10GEML突破，10G芯片自給率進(jìn)一步提升，25G芯片年底送樣，明年逐步量產(chǎn)，全面實(shí)現(xiàn)高速率芯片的突破。公司在3D傳感、硅光的布局有望開啟新的成長空間，牽頭成立國家信息光電子創(chuàng)新中心體現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局。

　　烽火通信（600498）

　　國內(nèi)領(lǐng)先的光通信設(shè)備龍頭

　　中銀國際證券分析師吳友文認(rèn)為，作為國內(nèi)領(lǐng)先的光通信設(shè)備龍頭，烽火通信在國內(nèi)OTN集采的份額一直位居前列。在全球光網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴(kuò)長，系統(tǒng)持續(xù)迭代升級的背景下，海外市場擴(kuò)展也成效顯著。自去年躋身聯(lián)通高端數(shù)通設(shè)備集采后，公司突破原有的光傳輸層向IP網(wǎng)絡(luò)層滲透，逐步打造全套固網(wǎng)設(shè)備鏈條。依托雄厚技術(shù)市場積累和強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，前5G時(shí)代公司將充分受益光網(wǎng)絡(luò)和數(shù)通市場的并發(fā)增長。數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)屬于烽火未來重塑行業(yè)地位的大方向，在價(jià)值提升上有巨大空間，建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

　　亨通光電（600487）

　　加大5G產(chǎn)品研發(fā)投入

　　群益證券分析師胡嘉銘表示，今年以來光纖光纜行業(yè)景氣持續(xù)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。運(yùn)營商光纖光纜集采量增價(jià)升，亨通光電在運(yùn)營商歷次集采中的份額保持領(lǐng)先。國內(nèi)5G研發(fā)順利推進(jìn)，第二階段測試將在年底前完成，2020年有望正式商用。公司加大5G產(chǎn)品研發(fā)投入，重點(diǎn)開發(fā)5G用FTTA光纜等新產(chǎn)品，未來將直接受益5G建設(shè)。

　　新易盛（300502）

　　高速光模塊后起之秀

　　新易盛被認(rèn)為是高速光模塊后起之秀，發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，明年隨著傳輸網(wǎng)從10G向100G演進(jìn)，同時(shí)5G加快推進(jìn)，電信市場對高速光模塊的需求被認(rèn)為將會(huì)大增。安信證券分析師夏廬生表示，公司是國內(nèi)少數(shù)能夠批量交付100G高速率光模塊，同時(shí)掌握高速率光器件封裝的企業(yè)。從發(fā)貨量來看，公司100G產(chǎn)品從2016年三季度出貨已開始快速增長。同時(shí)，其募投項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)中并已經(jīng)開始批量試制，預(yù)計(jì)將在2017年四季度達(dá)到規(guī)劃產(chǎn)能，屆時(shí)光模塊總體產(chǎn)能將達(dá)到642萬支/年、產(chǎn)能增長55.58%，10G/40G/100G光模塊產(chǎn)量有望得到大幅度提升。

　　中天科技（600522）

　　5G建設(shè)支撐2019年需求

　　平安證券分析師汪敏表示，中天科技的光纖預(yù)制棒具備自主生產(chǎn)能力，采用源自日本日立的VAD+SHOOT技術(shù)，并在引進(jìn)相關(guān)設(shè)備和技術(shù)以后進(jìn)行了一定的技術(shù)改造，已達(dá)國內(nèi)領(lǐng)先水平。2017年一季度其光棒產(chǎn)能已達(dá)到1200噸，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能達(dá)1500噸，形成光纖產(chǎn)能3700萬芯公里，產(chǎn)能位列全國第三位。另一方面，光纖光纜需求維持景氣，而2019年起5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，由于5G基站密度提升，基站側(cè)CU/DU分離，光纖用量大幅提升，將支撐光纖光纜未來需求。受制于光棒供給，具備光棒生產(chǎn)能力的企業(yè)將持續(xù)受益需求增長。

　　通宇通訊（002792）

　　國內(nèi)基站天線行業(yè)龍頭

　　西南證券分析師劉言表示，目前，國內(nèi)運(yùn)營商正在積極進(jìn)行低頻重耕工作以升級4G網(wǎng)絡(luò)，公司作為國內(nèi)基站天線行業(yè)龍頭企業(yè)，低頻重耕將推動(dòng)公司業(yè)績增長。同時(shí)，在天線射頻領(lǐng)域，5G技術(shù)4G化趨勢早于其它5G技術(shù)，預(yù)計(jì)到2019年，5G商用網(wǎng)絡(luò)規(guī)模性試驗(yàn)驅(qū)動(dòng)天線和射頻器件新一輪增長。公司收購在小型濾波器方面具備技術(shù)優(yōu)勢的芬蘭企業(yè)Prism，并在天線和射頻技術(shù)上具有快速研發(fā)優(yōu)勢，將在5G浪潮中占據(jù)有利位置，享受行業(yè)發(fā)展紅利。

　　宜通世紀(jì)（300310）

　　物聯(lián)網(wǎng)布局與發(fā)展受到看好

　　中銀國際證券分析師吳友文指出，宜通世紀(jì)公司積極拓展主營網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)，在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，有望受益于該行業(yè)集中度的提升；同時(shí)，公司成功卡位運(yùn)營商級別的物聯(lián)網(wǎng)CMP平臺、布局AEP平臺，有望在物聯(lián)網(wǎng)核心平臺市場上獲得先機(jī)；公司并購倍泰健康后，也將在智慧醫(yī)療這一物聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域內(nèi)有顯著發(fā)展；近期公布的股權(quán)激勵(lì)更彰顯公司對于未來業(yè)績的信心。看好公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局與發(fā)展。

　　東方國信（300166）

　　受益于5G時(shí)代運(yùn)營商IT需求提升

　　通信行業(yè)從4G到5G的跨越過程中，數(shù)據(jù)量的量級增長、運(yùn)營商IT架構(gòu)調(diào)整以及運(yùn)營商持續(xù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新被認(rèn)為都將給東方國信帶來新的業(yè)務(wù)需求,為公司電信業(yè)務(wù)持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。平安證券分析師張冰表示，作為我國電信行業(yè)大數(shù)據(jù)龍頭，公司立足電信行業(yè)，通過積極的內(nèi)生發(fā)展與外延式擴(kuò)張，橫跨金融、政府、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)布局大數(shù)據(jù)，進(jìn)一步鞏固公司在國內(nèi)大數(shù)據(jù)行業(yè)的領(lǐng)先地位。公司跨行業(yè)的大數(shù)據(jù)布局將有利于公司更好地享受到國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略的政策紅利，助力公司業(yè)績持續(xù)高速增長。另外，公司積極拓展大數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)，公司大數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間廣闊。

　　信維通信（300136）

　　有望擁抱業(yè)務(wù)新空間

　　廣發(fā)證券分析師許興軍表示，信維通信在多個(gè)維度上積極布局，長期看成長路徑清晰。天線方面，全面屏應(yīng)用趨勢確立，凈空區(qū)域狹小對天線設(shè)計(jì)提出更高要求，利好行業(yè)內(nèi)具備Know-how能力的龍頭企業(yè)；無線充電方面，未來滲透率有望快速提升，公司已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局，目前已量產(chǎn)供貨NFC+無線充電+移動(dòng)支付一體化模組，國內(nèi)客戶導(dǎo)入進(jìn)展順利，未來有望在高端品牌機(jī)型實(shí)現(xiàn)突破；射頻前端領(lǐng)域，公司通過與中電55所合作，戰(zhàn)略布局SAW濾波器，濾波器行業(yè)在5G時(shí)代具有很強(qiáng)成長，且目前國產(chǎn)化率很低，未來公司有望打開濾波器國產(chǎn)化市場，進(jìn)而擁抱5G風(fēng)口打開業(yè)務(wù)新空間。