上周，雞蛋期貨市場遠強近弱。近月1801合約圍繞4400元/500千克整數(shù)關(guān)口高位振蕩，遠月1805合約因投機多頭移倉換月，期價振蕩上行。11月中旬，隨著雞蛋現(xiàn)貨市場育雛雞補欄增加, 雞蛋1805合約上行阻力加大。

　　后備雞存欄增加

　　10月在高養(yǎng)殖利潤刺激下，養(yǎng)殖戶補欄積極性增加，雞蛋現(xiàn)貨市場青年雞及后備雞占比增加。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月育雛雞補欄量較9月增加9.36%，同比增加46.91%。從養(yǎng)殖規(guī)模上看，5萬只以下的小規(guī)模、5萬—10萬只中規(guī)模及10萬只以上大規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補欄均增加。

　　季節(jié)性規(guī)律顯示，每年9—10月是雞蛋現(xiàn)貨沖擊高價階段，蛋雞養(yǎng)殖利潤維持高位。調(diào)研顯示，因前期養(yǎng)殖戶訂苗積極，10月雞苗到貨增加，育雛雞補欄也達到階段性高峰。同時，10月青年雞和后備雞占比快速增加。數(shù)據(jù)顯示，10月青年雞存欄較9月增加14.72%，由于養(yǎng)殖利潤良好，部分養(yǎng)殖戶考慮直接購買由育雛雞經(jīng)過1—2個月養(yǎng)殖之后轉(zhuǎn)換過來的青年雞，進而縮短養(yǎng)殖周期，加速產(chǎn)蛋。后備雞是青年雞和育雛雞的總和，在青年雞和育雛雞均增加的情況下，10月后備雞存欄為2.42億只，較9月增加11.41%，同比增加15.15%。

　　現(xiàn)貨報價保持堅挺

　　11月，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報價維持高位，現(xiàn)貨堅挺對雞蛋近月1801合約產(chǎn)生明顯支撐。上周末，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價3.94元/斤，環(huán)比持平略降;主銷區(qū)雞蛋均價4.33元/斤，環(huán)比下降0.02元/斤。

　　芝華數(shù)據(jù)公布的蛋雞存欄數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄11.6億只，較9月減少0.46%，較去年減少7.54%;10月全國蛋雞總存欄14.02億只，較9月增加1.14%，較去年減少4.28%。

　　全國蛋雞包括在產(chǎn)蛋雞和后備雞，10月在產(chǎn)蛋雞較9月份繼續(xù)減少，后備雞補欄增加，全國蛋雞存欄較9月略有增加，但仍低于去年同期存欄水平。

　　雞蛋1805合約上行承壓

　　經(jīng)過以上分析不難發(fā)現(xiàn)，10月末到11月初雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)格局和雞齡結(jié)構(gòu)較9份發(fā)生較大變化，在蛋雞養(yǎng)殖高利潤的利好因素帶動下，養(yǎng)殖戶加速補欄，后備雞增加，雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)格局由緊張轉(zhuǎn)為寬松，雞蛋遠月1805合約因供應(yīng)預期增加，期價繼續(xù)上行阻力增加。

　　技術(shù)圖表顯示，雞蛋1805合約自10月中旬達到3900元/500千克以上高位后，上行動力減弱，進入到11月份以后，雞蛋1805合約價格重心逐步下移。與1805合約形成鮮明對比的是，雞蛋近月1801合約11月初形成的價格高點超越了10月的價格高位，雞蛋現(xiàn)貨市場蛋雞存欄偏低的情況對1801合約提供支撐。但是，雞蛋1805合約在1801合約價格上漲過程中跟漲量能轉(zhuǎn)弱，1805合約在11月初的反彈高度明顯弱于10月，我們認為雞蛋1805合約3850元/500千克以上價格區(qū)間為做空首選。