■記者 傅蘇穎

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，22日，銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍在“2017新浪金麒麟論壇”上表示，當(dāng)前中國(guó)存在的所謂“貨幣軟約束”現(xiàn)象，“貨幣軟約束”是新時(shí)期我國(guó)金融體制當(dāng)中“倒逼機(jī)制”的新形式。

　　于學(xué)軍在會(huì)上首次提及“貨幣軟約束”這一新概念。在他看來(lái)，“貨幣軟約束”是指一個(gè)國(guó)家在貨幣發(fā)行上的約束力不強(qiáng)，經(jīng)常出現(xiàn)貨幣多發(fā)或?yàn)E發(fā)的現(xiàn)象。

　　于學(xué)軍以“僵尸企業(yè)”為例做了進(jìn)一步闡釋。他表示，近幾年，“僵尸企業(yè)”成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域當(dāng)中的一種現(xiàn)象。每一戶倒下的“僵尸企業(yè)”負(fù)債十分嚴(yán)重，往往經(jīng)營(yíng)不善，銷售額很少，效益很差，多數(shù)連年虧損甚至是資不抵債。原因在于過度融資、過度負(fù)債所累。

　　于學(xué)軍進(jìn)一步表示，出現(xiàn)“僵尸企業(yè)”現(xiàn)象，根本原因在于我國(guó)資金供應(yīng)長(zhǎng)期太過松馳，在這些企業(yè)缺乏市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的情況下仍然源源不斷地過度堆積使然。

　　與“僵尸企業(yè)”相連帶的另一個(gè)問題，就是近幾年熱議的“債轉(zhuǎn)股”。于學(xué)軍指出，這些“僵尸企業(yè)”出現(xiàn)資金鏈斷裂去做“債轉(zhuǎn)股”，即將銀行過去的貸款變成股權(quán)。銀行將債權(quán)變成股權(quán)，短期信貸變成了長(zhǎng)期持有，企業(yè)的流動(dòng)性問題暫時(shí)解決了，卻把這個(gè)難題轉(zhuǎn)給了銀行，企業(yè)的流動(dòng)性問題變成銀行的流動(dòng)性問題。這種情況發(fā)展下去一定會(huì)對(duì)銀行形成倒逼機(jī)制，銀行反過來(lái)又會(huì)倒逼中央銀行進(jìn)行流動(dòng)性投放。

　　為此，于學(xué)軍認(rèn)為，未來(lái)的金融改革應(yīng)實(shí)現(xiàn)以下三個(gè)目標(biāo)：第一是建立嚴(yán)格、有效的貨幣管理體制；第二是整個(gè)金融體系或者金融業(yè)要進(jìn)一步市場(chǎng)化、國(guó)際化，并以此提高我國(guó)金融配置資源的效率；第三，金融的監(jiān)管職責(zé)定位更加準(zhǔn)確、清晰，加強(qiáng)監(jiān)管的有效性，并且分工更加明確，協(xié)調(diào)更加有力，真正能夠覆蓋金融業(yè)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)。