11月14日至22日，短短9天時間，證監(jiān)會高層在多個場合4次提及提高直接融資比重，釋放了重要積極信號。

　　11月14日，證監(jiān)會主席劉士余指出，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨的十九大報告對資本市場提出的目標(biāo)任務(wù)，著力增強(qiáng)資本市場融入國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展；11月17日，證監(jiān)會副主席李超在第八屆財新峰會上講話時指出，著眼于提升直接融資比重，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行制度改革，拓展多層次、多元化、互補(bǔ)型股權(quán)融資渠道；11月22日，證監(jiān)會主席助理張慎峰在新浪金麒麟論壇上表示，下一步，大力發(fā)展直接融資，進(jìn)一步完備市場融資功能，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的能力；同一天，中國證監(jiān)會主席助理宣昌能在另一場合表示，證監(jiān)會著力提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，保持改革定力，堅(jiān)持新股發(fā)行常態(tài)化，堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，把好資本市場準(zhǔn)入關(guān)。

　　理論上說，除銀行貸款以外的融資形式，資本市場IPO、企業(yè)債券、私募股權(quán)、風(fēng)險投資以及產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等都叫直接融資。長期以來，銀行信貸一直是我國企業(yè)融資的主要形式，經(jīng)過資本市場多年發(fā)展，我國的直接融資規(guī)模還非常小，只占全部社會融資的30%左右，其他70%則是通過銀行貸款這種間接融資形式完成的。美國等發(fā)達(dá)國家的情況剛好與我國相反，大約70%的融資是通過直接融資手段實(shí)現(xiàn)的。過度依賴間接融資形式的弊端很明顯，貸款效率不高、融資成本高等問題一直廣為詬病，而且金融系統(tǒng)性風(fēng)險集中，也不利于銀行業(yè)自身改革進(jìn)取。

　　相比之下，直接融資形式優(yōu)勢明顯。直接融資不經(jīng)過商業(yè)銀行這一中間環(huán)節(jié)，首先不會放大貨幣規(guī)模，可以減緩貨幣增長的速度；其次，利用多層次資本市場的各種融資形式，使資金供給方和需求方直接對接，減少了中間環(huán)節(jié)和融資成本，能夠充分地吸收社會各渠道閑置資金，使之直接進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，使金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要義表現(xiàn)得更加直接、更加高效；再次，直接融資在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面有突破性的貢獻(xiàn)，通過私募股權(quán)、風(fēng)險投資等形式對種子期、初創(chuàng)期企業(yè)投資項(xiàng)目給予金融支持，有針對性地為“雙創(chuàng)”項(xiàng)目提供股權(quán)、債權(quán)以及信用貸款等融資綜合服務(wù)，讓一些高風(fēng)險、高回報的項(xiàng)目得到融資，有助于經(jīng)濟(jì)動能的挖掘；最后，直接融資形式還可以為老百姓提供更多的投資機(jī)會，讓他們參與和分享經(jīng)濟(jì)增長的成果。

　　因此，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，應(yīng)堅(jiān)定加大多層次資本市場體系建設(shè)力度，在優(yōu)化股市發(fā)行制度改革的同時，積極發(fā)展債券市場，加大創(chuàng)新力度，豐富債券品種，擴(kuò)大債券融資規(guī)模，更好滿足不同企業(yè)的發(fā)債融資需求，結(jié)合國有企業(yè)改革和混合所有制機(jī)制創(chuàng)新，優(yōu)化能源、交通等領(lǐng)域投資項(xiàng)目的直接融資，支持有真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動支撐的資產(chǎn)證券化，更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　劉士余：資本市場改革發(fā)展要放在大局中謀劃

　　11月24日，證監(jiān)會黨委理論學(xué)習(xí)中心組以視頻會議形式舉行擴(kuò)大學(xué)習(xí)會，專題學(xué)習(xí)黨的十九大精神，重點(diǎn)學(xué)習(xí)黨章修正案，邀請學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神中央宣講團(tuán)成員、中共中央黨史研究室主任曲青山作輔導(dǎo)報告。證監(jiān)會黨委書記劉士余同志主持會議。

　　曲青山主任介紹了黨章形成與發(fā)展的基本歷程，詳細(xì)解讀了黨的十九大修改黨章遵循的主要原則和修改的主要內(nèi)容，多維度闡述了對高舉旗幟、維護(hù)核心的深刻認(rèn)識，強(qiáng)調(diào)要把學(xué)習(xí)黨章作為學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)黨的十九大精神的重要組成部分，把學(xué)習(xí)黨章同學(xué)習(xí)黨的十九大報告緊密結(jié)合起來，知行合一，經(jīng)常加以對照，堅(jiān)決貫徹執(zhí)行。

　　劉士余同志指出，黨的十九大召開以來，按照會黨委的統(tǒng)一部署，證監(jiān)會系統(tǒng)學(xué)習(xí)宣傳貫徹黨的十九大精神的各項(xiàng)工作有序展開，開局良好，已經(jīng)掀起學(xué)習(xí)熱潮。系統(tǒng)各級黨組織和廣大黨員干部要進(jìn)一步深入學(xué)習(xí)黨的十九大精神，逐字逐句學(xué)習(xí)黨的十九大報告，原原本本學(xué)習(xí)黨章和中央紀(jì)委工作報告，切實(shí)在學(xué)懂弄通做實(shí)上下功夫。做好資本市場監(jiān)管工作，必須牢記不忘初心，方得始終。資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展和監(jiān)管都需要自覺放在黨和國家發(fā)展大局中去謀劃，切實(shí)提高政治站位，旗幟鮮明講政治，增強(qiáng)“四個意識”，堅(jiān)定“四個自信”，堅(jiān)決維護(hù)以習(xí)近平同志為核心的黨中央權(quán)威和集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，以黨的十九大精神為指引，用實(shí)際行動抓好資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控風(fēng)險、深化改革三大任務(wù)，確保黨中央、國務(wù)院關(guān)于資本市場改革發(fā)展的決策部署不折不扣落實(shí)到位。

　　證監(jiān)會黨委理論學(xué)習(xí)中心組成員、機(jī)關(guān)處級以上干部、系統(tǒng)各單位班子成員一千余人參加學(xué)習(xí)。

　　此前，證監(jiān)會黨委理論學(xué)習(xí)中心組已圍繞學(xué)習(xí)宣傳貫徹黨的十九大精神開展了多次集中學(xué)習(xí)研討和專題輔導(dǎo)。（來源：證券時報）

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　　(原標(biāo)題：證監(jiān)會9天4談直接融資說明了什么)