一年前的景象與現在截然不同。2025年4月，韓國綜合指數在2300點左右徘徊，市場相對平靜。隨著全球AI浪潮興起，HBM存儲芯片需求激增，擁有三星和SK海力士兩大巨頭的韓國順勢站上風口。兩大半導體企業股價飆升，推動大盤走出一波史詩級牛市，短短14個月，指數沖高至9200點，刷新多項歷史紀錄。

牛市激發了全民炒股的熱情。韓國總人口僅5200多萬，股票賬戶數量卻突破1.08億。從八旬老人到剛成年的年輕人，所有人都把目光投向股市。三成年輕人選擇辭職全職炒股；保守的老年人取出定期存款、變賣資產進場；甚至有父母為嬰幼兒開立證券賬戶，生怕孩子錯過這場財富浪潮。社交平臺上出現新詞“霹靂窮人”，用來指代埋頭上班、不愿炒股的普通人。在狂熱氛圍中，踏實工作仿佛成了錯事。辛辛苦苦工作一個月的收益比不上股市一小時的波動，人們開始看不起依靠固定薪水生活的人。

許多人認為借貸炒股是跨越階層的機會，不惜掏空所有信貸額度押注行情。那段時間，無數投資者嘗到紅利，有人置換房產，有人提前實現財富自由。年輕人在社交平臺分享喜悅，股市收益遠超工資，隨時可以動身奔赴海島度假。幾乎所有人都堅信，屬于韓國的黃金時代剛剛拉開序幕。然而事后回看，這場全民狂歡只是國際資本收割之前最后的泡沫。

表面上，這輪牛市依托于AI存儲芯片的產業周期，但深層次來看，是一套成熟的資本圍獵流程。外資長期持股占比超過三成，華爾街資本在其中占據重要地位。三星和SK海力士外資持股比例過半，很大一部分股權掌握在貝萊德、高盛、先鋒領航等機構手中。早在2024年，這些資本就已悄悄完成低位建倉，掌握了影響盤面的籌碼。

籌碼準備就緒后，機構集體唱多，不斷上調投資評級，反復渲染AI革命和存儲芯片永久緊缺的故事，推高市場預期。韓國股市結構先天畸形，僅三星與SK海力士兩家企業市值就占到大盤三分之一，半導體行情直接決定整個市場走向。狂熱情緒下，大量毫無投資經驗的普通人倉促入場，抵押房產、透支信貸不斷加杠桿，市場平均杠桿倍數持續走高，投資變成一場賭博。