金價前陣子沖到1130后未能站穩(wěn)，又跌回900左右。現(xiàn)在朋友圈和各種群里每天都有人討論，說金價跌到800就會崩盤，“死一大半”，底下還有很多人跟著問“還能不能買”、“要不要抄底”。這種說法流傳甚廣，但似乎沒人真正計算過，真到800的時候，礦老板是否還能盈利。

我不是搞預測的，只是自己查了一些資料。關于礦的成本，我查閱了紫金礦業(yè)和山東黃金的年報，2025年噸礦成本折合下來大約是328元一克，這包括電費、人工、環(huán)保、運輸?shù)人匈M用。這不是賬面數(shù)字，而是實際支出。上個月內(nèi)蒙古有個礦因為電費上漲兩毛錢而直接停產(chǎn)三天，可見成本對邊緣礦來說非常敏感。

如果金價真的跌到800，每克只剩下不到200元的毛利，再扣除稅和折舊，基本上等于白干。去年國際貨幣基金組織的一份報告指出，全球約60%的礦撐不住這個價格。雖然頭部企業(yè)如紫金礦業(yè)可能不會最先倒下，但那些高成本的老礦、小礦以及環(huán)保不達標的礦很難支撐下去，關停容易，重啟卻很困難。

再說央行的行為。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年前四個月全球央行購買了320噸黃金，總量比去年同期少，但中國連續(xù)16個月買了107噸。銀行收金條時的態(tài)度也很明確，比如隔壁王姨拿金條去銀行兌，柜員直接說“現(xiàn)在收，按掛牌價減8塊”，語氣平淡。這表明銀行在持續(xù)購入黃金，邏輯與市場上喊抄底的人不同。