一根陽(yáng)線改變情緒，兩根陽(yáng)線改變預(yù)期，三根陽(yáng)線改變信仰！大盤12月11日收出第二根陽(yáng)線后，市場(chǎng)似乎一下子又變得樂(lè)觀起來(lái)。

　　通常情況下，臨近年底，機(jī)構(gòu)一般很少交易：一是為了保住自己的勝利果實(shí)；二是開(kāi)始進(jìn)入年終總結(jié)階段；三是年底策略會(huì)相繼召開(kāi)，各大評(píng)選活動(dòng)也層出不窮。一位資深基金經(jīng)理就向中國(guó)證券報(bào)(公眾號(hào)：xhszzb)記者表示，“年底我們的交易頻率會(huì)降下來(lái)，公司內(nèi)部的總結(jié)會(huì)也要準(zhǔn)備了”。

　　不過(guò)，早起的鳥(niǎo)兒有蟲(chóng)吃。交易頻率減少并不代表工作努力的機(jī)構(gòu)研究員會(huì)閑下來(lái)。12月以來(lái)，仍有121家上市公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中一些公司更是獲得密集調(diào)研。

　　機(jī)構(gòu)年底沒(méi)閑著

　　被調(diào)研的121家公司中，有24家公司被調(diào)研了2次以上，其中金科文化被調(diào)研了6次，金風(fēng)科技和比亞迪被調(diào)研了4次，嶺南控股、大族激光、宏創(chuàng)控股、滬電股份和老板電器均被調(diào)研了3次。

　　從行業(yè)來(lái)看，這幾家公司分屬于傳媒、汽車、電子、有色金屬等行業(yè)，似乎并沒(méi)有什么一致特征，但是：

　　(一)上述24公司股票平均市值為300.07億元，維持在中等水平，多數(shù)公司維持在200-500億元的中型市值水平。

　　(二)這24只股票多數(shù)是細(xì)分行業(yè)中的龍頭品種。

　　可以用一個(gè)簡(jiǎn)單的稱號(hào)來(lái)概括，那就是——中盤龍頭！

　　中盤龍頭崛起

　　廣發(fā)證券指出，隨著大盤龍頭股的不斷上漲，市場(chǎng)將逐步從“確定性溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)”逐步向“增長(zhǎng)溢價(jià)”切換，中盤成長(zhǎng)龍頭將正向重估。小盤股盈利和估值的匹配度較低，在大盤藍(lán)籌股估值修復(fù)過(guò)半之際，市場(chǎng)也將更多關(guān)注中盤成長(zhǎng)龍頭股的投資機(jī)會(huì)。

　　市值區(qū)間在200-700億元的中盤股，盈利和估值的匹配度較高。將A股公司按市值規(guī)模劃分不同區(qū)間，并測(cè)算各區(qū)間的估值(TTM的PE)和盈利增速(季度累計(jì)凈利潤(rùn)增速)，中盤龍頭股具備低估值、高盈利增速的特征：中盤股的PE(TTM)從年初的36.8倍，持續(xù)下行到當(dāng)前的26.5倍。

　　2017年三季度，中盤股的盈利增速高達(dá)44.3%；雖然中盤股的估值持續(xù)下行，但基金持倉(cāng)和市場(chǎng)表現(xiàn)均有所回升——偏股型公募基金對(duì)中盤股的持倉(cāng)，從年初的29.1%，逐步提升到今年三季度的33.8%，累計(jì)加倉(cāng)4.7%，顯示市場(chǎng)逐步認(rèn)同中盤龍頭股“增長(zhǎng)溢價(jià)”的邏輯。

　　A股不同市值區(qū)間盈利和估值的匹配程度

　　中盤股的盈利增速和盈利彈性高于大盤股

　　2017年中盤股的估值中樞不斷下行

　　今年以來(lái)基金中盤股倉(cāng)位已有所回升